answersy.com Blog

这是2008年9月8日美国政府宣布接管这两大房贷机构之后的交易结果。Fannie Mae最高每股价格接近90美元，今年年初还有40美元。这种价值流失的确令人错愕。

我不能回答为什会有这样的结果，只想说一些自己的观察。

资本主义自由市场经济的一个重要特点是把责任交给利益彼此矛盾的各方，试图以流通市场的平衡来完成社会生产和分配的各个环节。

其结果比起按照血统决定一切的社会制度显然进步了很多，但是亚当斯密“看不见的手”并非总是工作得很顺畅。当金融资产本身也是可以交易的时候，资本市场的杠杆作用会非常明显。这是一把双刃剑：一方面它使得“机会”变得更加丰富，因为小小的投入就可能操纵很大的资金，从而获得巨大的回报；另一方面，它也使得“风险”更加突出，因为要让资本抵御人性贪婪的弱点，简直就像让吸血鬼放弃嗜血一样困难。

任何账面上的总资产都是按照最后交易时的价格在计算，所以当大家都只出价很低时，哪怕你曾经握有的股权值万亿，现在也是一叠废纸。

其实，我的理解，这两大机构并非自己贪婪把自己搞死了，贪婪的人过去这些年在房地产市场上已经赚够了，烂摊子留给跑不了的接盘者。这是自由资本市场经济致命的难题。